구겐하임펀드(NYSE:GOF)는 폐쇄형 펀드로, 주로 민간 채권에 대한 투자를 통해 높은 수익률을 제공하는 것을 목표로 합니다. 이 펀드는 이론적으로 투자등급 이하의 채권에 제한 없이 투자할 수 있지만, 국제 익스포저와 주식에 대해 일부 기준 수준이 설정되어 있습니다.
주식에 투자할 수 있는 유연성이 있음에도 불구하고, 구겐하임펀드는 채권 상품에 집중하는 경향이 있습니다. 이는 단위 보유자에게 고수익 경상 소득을 제공하기 위한 목표 맥락에서 이해할 수 있습니다. 구겐하임펀드는 안정적이고 예측 가능한 방식으로 고수익 배당이 가능했습니다.
최근 10년간 구겐하임펀드는 안정적이고 예측 가능한 고수익 배당을 제공하고 있음에도 자본 수익률(ROC)에 대한 의존도와 보고의 투명성 부족에 대한 우려가 있습니다. 투자자들은 구겐하임펀드의 투명성과 프리미엄 거래를 고려하여 현명한 장기 투자 결정을 내리셨으면 합니다.
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구겐하임펀드 포트폴리오 구성과 위험 요소
구겐하임펀드(Guggenheim Strategic Opportunities Fund)의 포트폴리오를 자세히 살펴보면, 투자등급 이하의 신용에 대한 노출이 절반 이상을 차지한다는 것을 알 수 있습니다. 구겐하임펀드가 고수익 배당금을 목표로 하는 폐쇄형 펀드임을 고려하면, 더 위험한 채권 부문에 주목하는 편향이 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 이러한 방식으로 구겐하임펀드는 액티브 운용 전략을 활용하고 매력적인 수익률과 가치를 찾을 수 있습니다.
구겐하임펀드의 포트폴리오는 다각화 측면에서 잘 구성되어 있습니다. 전체 포트폴리오의 1%를 차지하는 캐시는 채권의 상위 부문인 고수익 채권, 은행 대출 및 자산 유동화 증권 등으로 고르게 분배되어 있습니다. 또한 구겐하임펀드에는 추가 레버리지가 적용되는데, 현재 약 22%의 총 자산 기반이 외부 레버리지로 지원되고 있습니다. 이는 채권 포지션에서 발생하는 고유 수익률을 높이는 데 도움이 됩니다.
구겐하임펀드(NYSE:GOF) 투자에 신중함 필요
구겐하임펀드(Guggenheim Strategic Opportunities Fund)는 최근의 SOFR 급등에도 불구하고 상대적으로 안정적인 성과를 보여주고 있습니다. 구겐하임펀드와 S&P 500의 성과 차이가 좁고, 구겐하임펀드가 상대적으로 평탄한 결과를 달성했다는 사실이 인상적입니다. 하지만 구겐하임펀드의 추가 레버리지와 B 등급 이하의 신용 상품에 집중된 포트폴리오를 고려할 때, 투자자들은 매우 신중해야 합니다.
SOFR(Secured Overnight Financing Rate)란? 미국 국고채 담보로 하는 하루짜리 RP(환매조건부채권) 거래를 기반으로 하는 단기 금리를 보증된 하루짜리 자금조달 금리라고 말합니다. 이 금리는 SOFR(Secured Overnight Financing Rate)로 알려져 있으며, 투자 기간과 투자 금액에 제한이 없이 미국 국채를 담보로 하루치 PR(Prime Rate) 금리 수준의 수익을 기대할 수 있습니다. 이는 하루짜리 초단기 금리를 반영하기 때문에 하루만 보유해도 하루치 금리를 얻을 수 있으며, 금리 변동에도 비교적 안정적으로 움직입니다. 그래서 이를 미국채 파킹 통장이라고 비유하기도 합니다.
최근 월 배당금 $0.1821을 기준으로 배당수익은 무려 16.2%입니다. 현재의 높은 수준의 배당 수준은 꽤나 매력적인 것에는 틀림없습니다. 그러나, 구겐하임펀드의 배당금 수준은 매우 높지만, 배당금은 투자자의 자본에 대한 수익일 뿐입니다. 또한 구겐하임펀드는 포트폴리오의 일부를 매각해 자금을 조달해야 하는데, 이는 순자산가치(Net Asset Value, NAV)에 좋지 않은 영향을 줄 수 있습니다.
순자산가치(Net Asset Value, NAV)란? 자산에서 갚아야 할 부채(운용보수 등)를 차감한 순자산총액 값을 발행 주식수로 나눈 값입니다. 즉, NAV는 1주가 보유한 본질적인 가격(가치)를 뜻합니다.
구겐하임펀드(Guggenheim Strategic Opportunities Fund)에 대한 장기 투자를 결정하기 전에, 투자자들은 구겐하임펀드의 펀더멘털을 심층적으로 분석해야 합니다. 구겐하임펀드의 배당금은 수익률을 추구하는 투자자들의 수요가 시작될 때까지 펀드 가격이 얼마나 낮아질 수 있는지에 대한 바닥 역할을 합니다.
또한 구겐하임펀드의 포트폴리오는 비공개 시장에 위치하고 있어 일부 완화됩니다. 그러나 B 등급 이하의 신용 상품에 집중된 포트폴리오와 추가 레버리지의 존재는 투자자들이 신중해야 함을 보여줍니다.
FAQ
몇가지 주요 궁금점에 대해서 FAQ 형태로 정리해 보겠습니다.
배당수익률이란?
배당수익률(시가배당률)은 주가에 비해 배당금을 얼마나 많이 주는지를 의미한다. 예를 들면 년간 주당 배당금이 10달러인데 주가는 200달러라고 하면 배당수익률은 약 5%가 됩니다.
배당수익률 = (주당배당금 ÷ 주가) × 100
= (10달러 ÷ 200달러) × 100 = 약 5% 고배당주와 저배당주를 구분할 때 바로 이 배당수익률 수준을 보고 판단하고 있습니다. 총 주당배당금으로는 투자금 대비 수익률을 계산하기 어렵기 때문입니다. 보통 8% 이상이면 고배당주, 4~6% 수준이면 중배당주, 그리고 3% 이하이면 저배당주로 구분됩니다.
단, 저배당주 중에서 계속해서 배당금을 늘려가면서 향후 주가상승이 기대되는 종목은 배당성장주라고도 불리우고 있습니다. 배당성장주의 복리의 마법이 어떤힘을 가졌는지 궁금하신 분들은 워렌 버핏 찰리 멍거의 투자 명언 포트폴리오 분석 을 읽어보시면 좋을 것 같습니다.
구겐하임펀드의 배당금 수준이 높은데, 이는 어떻게 가능한 것인가요?
구겐하임펀드(Guggenheim Strategic Opportunities Fund)는 고수익 배당금을 목표로 하는 폐쇄형 펀드로, 이를 위해 다양한 전략을 활용합니다.
- 첫째로, 구겐하임펀드는 민간 채권에 대한 투자를 중점으로 하며, 이는 일반적으로 고수익을 제공하는 자산 클래스입니다. 민간 채권은 투자 등급 이하의 채권이 포함되어 있을 수 있으며, 이러한 채권은 높은 이자율을 제공하는 경향이 있습니다. 따라서 구겐하임펀드는 높은 이자수익을 통해 배당금 수준을 유지하고 투자자들에게 고수익을 제공할 수 있습니다.
- 둘째로, 구겐하임펀드는 액티브 운용 전략을 활용하여 수익을 극대화하고 배당금을 높이는 데 주력합니다. 전문 투자팀은 시장 조건과 기업 신용평가, 채권 발행자의 신용력 등을 고려하여 포트폴리오를 구성하고 운용합니다. 이를 통해 높은 이자수익을 창출하고 배당금을 유지하는 데 기여합니다.
마지막으로, 구겐하임펀드는 추가 레버리지를 활용하여 수익을 극대화합니다. 추가 레버리지는 외부 자금을 통해 투자 포지션을 늘리는 것을 의미합니다. 이를 통해 구겐하임펀드는 채권 포트폴리오의 수익을 더욱 향상시킬 수 있습니다. 추가 레버리지는 투자 위험을 증가시킬 수 있으므로 구겐하임펀드는 신중한 관리와 리스크 컨트롤을 통해 안정적인 배당금을 유지하려고 노력합니다.
GOF 펀드가 배당금을 줄인다면 어떤 이유 때문인가요?
다양한 이유로 인해 배당금을 줄이는 경우가 있을 수 있습니다. 아래는 주로 발생하는 상황 몇 가지입니다.
- 투자 수익의 감소: 펀드가 투자하는 자산의 수익이 감소하는 경우, 배당금을 유지하기 위해 줄이는 경우가 있습니다. 예를 들어, 채권 시장에서 이자율 하락이나 채권 발행자의 신용 등급 하락으로 인해 배당금을 조정할 수 있습니다.
- 운용 비용의 상승: 펀드의 운용 비용이 증가하는 경우, 이를 반영하여 배당금을 줄이는 경우가 있습니다. 투자 전략의 실행, 운용팀 보상, 관리 비용 등이 운용 비용에 포함됩니다.
- 투자 전략의 변화: 펀드가 투자 전략을 조정하거나 변경하는 경우, 이에 따라 배당금을 조정할 수 있습니다. 예를 들어, 투자 등급 이하 채권 비중을 줄이고 투자 등급 상위 채권에 집중하는 전략으로 변경될 경우 배당금을 조정할 수 있습니다.
- 시장 조건의 변화: 변동적인 시장 조건에 따라 배당금을 적응적으로 조정할 수 있습니다. 예를 들어, 금리 상승이나 경기 침체와 같은 시장 변동으로 인해 배당금을 조정할 수 있습니다.
이러한 이유들로 인해 배당금이 감소할 수 있습니다.
투자 인사이트
현재는 16%라는 매우 매력적인 수익률을 제공하는데, 이는 연준이 금리를 인상하기 시작한 2022년 초 이후 상대적으로 수용 가능한 성과이기 때문에 매우 유효한 투자였습니다. 그러나 문제는 기존 배당금의 거의 3분의 2가 이미 납입된 자본금에서 조달되고 있으며, 이로 인해 상당한 신용 위험과 시가총액 손실이 발생할 수 있다는 점입니다.
개인적인 소견으로 보면 구겐하임펀드는 포트폴리오의 대부분이 비공개로 배치됨에 따라 손실을 인식하고 비유동성 할인을 경험할 위험을 수반하는 포트폴리오 일부 매각에 대한 압력을 없애기 위해 조만간 16%의 수익률 배당금 삭감을 단행할 확률이 매우 높습니다. 추가적으로 점진적인 침체가 확대될 때마다 현재의 초고배당은 지속 불가능할 수 있습니다.
요약하면…
- 구겐하임펀드는 민간 고정 수입 증권에 대한 노출을 통해 높은 수익률을 제공하는 데 중점을 두고 있습니다.
- 본 펀드는 고수익 수익 제공이라는 목표를 달성하기 위해 주식보다 채권 상품을 훨씬 선호합니다.
- GOF의 투자에는 신중함이 필요하며, B 등급 이하의 신용 상품에 집중된 포트폴리오와 추가 레버리지의 존재를 고려해야 합니다.
- GOF의 포트폴리오는 다각화 측면에서 잘 구성되어 있으며, 비공개 시장에 위치한 자산이 많습니다.
- 현재 16%라는 매우 매력적인 배당수익률을 제공하는데, 이는 연준이 금리를 인상하기 시작한 2022년 초 이후 상대적으로 수용 가능한 성과였습니다.
- 그러나, 기존 배당금의 거의 3분의 2가 이미 납입된 자본금에서 조달되고 있으며, 이로 인해 상당한 신용 위험과 시가총액 손실이 발생할 수 있다는 점입니다.
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