배당 성장주 투자는 아마도 오늘날보다 더 인기가 있었던 적이 없었을 것입니다. 회사의 공정 가치 추정치를 도출하는 데 사용하는 할인된 현금 흐름(DCF) 모델에 의해 구동되는 배당 쿠션 비율을 통해 미래 지향적으로 회사의 배당금을 평가하는 것을 좋아합니다.
배당쿠션 비율은 향후 5년 동안 회사의 미래 잉여현금흐름에 대한 미래 예측치를 순현금에 더하거나 순부채를 차감한 다음 그 합계를 지급된 현금 배당금에 대한 미래 예측으로 나눕니다. 그 결과 대차대조표에서 회사의 레버리지도 고려하는 미래 지향적인 현금 흐름 기반 배당 보상 비율이 생성됩니다.
배당쿠션 비율을 배당금 삭감 예측 변수로 보고 싶지만 아마도 배당금 삭감 가능성을 평가하는 척도로 가장 적합할 것입니다. 회사의 배당 쿠션 비율에 배당 수익률을 곱하면 배당 수익률이 높지만 재무 구성을 기준으로 향후 증가에 대한 강력한 역량을 갖춘 회사를 분류하는 메커니즘에 도달합니다. 이를 바탕으로 미래 지향적인 배당쿠션 비율과 각각의 배당수익률과 배당쿠션 비율을 곱한 멀티플라이어를 기준으로 가장 높은 점수(‘멀티플라이어’)에 등록한 5개 회사는 아래와 같습니다. 우리의 견해로는 이들 기업은 향후 상당한 배당 성장을 창출할 수 있는 재정적으로 좋은 위치에 있습니다.
| Symbol | 주당가격 | 배당수익률(4년평균) | 배당성장률(5년) | 연속배당성장년수 | 영업이익률 | 배당쿠션 |
| RL | 145.47 | 2.11% | 5.92% | 0 | 11.02% | 2.7 |
| QCOM | 143.49 | 2.29% | 5.33% | 20 | 24.15% | 2.7 |
| MAN | 79.27 | 2.95% | 7.80% | 13 | 2.66% | 1.7 |
| KFY | 58.62 | 0.99% | 16.00% | 3 | 9.96% | 3.9 |
| GILD | 79.66 | 4.02% | 5.64% | 8 | 33.61% | 1.9 |
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2024년 배당 성장주 종목 :: 콘 페리( KFY )
Korn Ferry는 고객이 세계적 수준의 리더십 인재를 채용하도록 돕습니다. 이 회사는 광범위한 리더십 및 인재 컨설팅 서비스를 제공하는 단일 소스입니다. 수수료 수익은 다양한 고객 기반을 바탕으로 전문 실무와 지리적 시장별로 다양화되어 있습니다.
Korn Ferry는 최근 분기별 실적이 다소 부진하여 매출 감소를 보여주었지만 앞으로 상당한 성장 기회가 있다고 믿고 있습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 디지털 및 컨설팅 사업 부문에서 계속 탄력성을 경험하고 있으며 분기에 좋은 성과를 거두었습니다. 경영진도 구조조정을 추진하고 있어 향후 수익성 개선에 도움이 될 전망이다.
2023년 회계연도 말 현재 Korn Ferry는 순현금 상태가 양호했습니다. 이 회사는 2023 회계연도에 2억 7,350만 달러, 2022 회계연도에 4억 5,230만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출하는 뛰어난 잉여 현금 흐름 창출자이기도 합니다. 2015년 3월 Korn Ferry는 회사 역사상 첫 번째 분기별 배당금을 선언했으며 경영진은 여전히 수익 창출에 집중하고 있습니다. 주주들에게 현금을 지급합니다. 우리는 주식이 현재 거래되고 있는 곳에서 주당 69달러의 공정 가치 추정치가 의미있게 높기 때문에 주식도 저렴하다고 생각합니다.
Manpower (MAN)
Manpower Group은 다양한 인력 서비스를 제공하여 고객의 생산성 향상, 전략 개선, 품질 개선, 효율성 향상, 비용 절감 등을 지원합니다. 회사는 디지털 투자가 고객과의 관계 구축 및 생산성 향상에 도움이 될 것으로 예상하고 있지만, 이러한 투자는 마진에 약간의 부담을 줄 수 있습니다. 또한, Manpower Group은 의료 및 금융 서비스 부문으로의 확장을 통해 더 많은 기회를 모색하고 있습니다.
Manpower Group은 역사적으로 뛰어난 잉여현금흐름을 창출해왔으나, 2022년 12월에는 장부에 순부채 상태로 종료되었습니다. 회사는 자본 배분 우선순위에 따라 증가하는 배당금을 지급하고 상당량의 주식을 재매입하는 등의 조치를 포함하고 있습니다. 또한, Manpower의 투자 자본 수익률은 가중 평균 자본 비용보다 지속적으로 높았으며, 이는 경기 순환 과정에서 주주 가치를 창출하는 능력을 나타냅니다.
퀄컴( QCOM )
Qualcomm은 휴대폰 산업에 혁명을 일으킨 회사로, 자체 R&D와 다른 회사와의 파트너십을 통해 미래 지향적인 기술을 개발한 후 라이선스를 부여합니다. 이 회사는 우리가 다루는 범위에서 가장 강력한 경제 성 중 하나를 가지고 있습니다. “경제적 해자 대비 경제적 가치 창출의 크기”를 고려하는 고유한 측정 방법인 “Economic Castle”을 사용하여 경쟁 우위 분석을 수행하고 경제적 가치 창출 기간에 더 중점을 둡니다. 이는 두 가지 유용한 고려 사항입니다.
Qualcomm의 강점은 5G 분야에서 있으며, 앞으로도 성장할 수 있는 좋은 위치에 있으며 인공 지능은 상승 잠재력을 제공합니다. 미국과 중국 간의 무역 긴장은 앞으로도 모니터링할 가치가 있지만, 이러한 위험은 항상 존재했기 때문에 독자들은 이를 가볍게 받아들여야 합니다. 2023년 9월 24일에 종료된 회계 연도에 Qualcomm은 약 98억 5천만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 순부채는 41억 달러로 회계 연도를 마감했습니다.
랄프 로렌( RL )
Ralph Lauren은 의류, 홈, 액세서리, 향수 등 4가지 카테고리의 프리미엄 라이프스타일 제품을 디자인, 마케팅, 유통하는 선두주자입니다. 회사의 독특한 이미지는 점점 더 많은 제품, 브랜드 및 국제 시장에서 성장해 왔습니다. 패션 및 소비재 산업 부문에서는 경쟁이 치열하며, Ralph Lauren은 이 분야에서 주도적인 역할을 합니다. 코로나19 팬데믹으로 인해 2020회계연도에는 배당금 지급이 중단되었지만, 2021회계연도에는 지급이 재개되었습니다.
Ralph Lauren의 핵심 목표는 옴니채널 판매 역량을 향상하고 디지털 입지를 강화하는 것입니다. 디지털 전략에는 소셜 미디어와 대규모 팔로어 기반의 소셜 미디어 활용이 포함되며, 미국과 중국은 주요 시장으로 간주됩니다. 회계연도 첫 6개월 동안 Ralph Lauren은 2억 6,120만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출하여, 이는 1년 전과 비교해 훨씬 우수한 성과를 보였습니다. Ralph Lauren은 2024회계연도 2분기를 마감할 때 적당한 순현금 상태(3억 2,740만 달러)를 유지하고 있습니다.
길리어드 사이언스( GILD )
길리어드의 주요 초점 분야에는 HIV/AIDS, B형 및 C형 간염, 심각한 심혈관/대사, 호흡기 질환 및 종양학이 포함됩니다. 이 회사의 약품 Sovaldi와 1일 1회 경구용 HCV 감염 치료제인 Harvoni의 후속 제품은 한때 주요 제품이었고 항바이러스 제품 판매의 상당 부분을 차지했지만 점점 더 혼잡해지는 HCV 시장으로 인해 해당 제품의 수익이 급격히 감소했습니다. 보다 광범위하게, 길리어드는 전망을 개선하기 위해 신제품 쪽으로 선회했으며, 최근 회사는 이 분야에서 어느 정도 추진력을 얻었습니다.
길리어드의 B형 간염 치료제 베믈리디(Vemlidy)와 예스카타(Yescarta), 테카르투스(Tecartus), 트로델비(Trodelvy)를 포함한 다양한 종양 제품은 모두 최근 괜찮은 판매 실적을 기록했다. 코로나19 환자 치료에 사용되는 베클루리(Veklury) 제품의 판매는 최근 몇 년 동안 호황을 누렸지만 현재는 코로나19 대유행이 대부분 통제되면서 급격히 감소하고 있다. 길리어드는 종양학 사업을 강화하고 HCV 프랜차이즈에 대한 의존도를 줄이기 위해 인수를 활용하고 있습니다. 우리는 최근 거래를 좋아하고 길리어드의 장기 전망은 최근 꾸준히 개선되고 있지만, 회사는 코로나 관련 매출이 감소함에 따라 여전히 상당한 역풍에 직면하고 있습니다.
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